优先股预案三重疑
先有广汇能源，再有浦发银行，优先股发行预案终于浮现。市场各界人士对这两份方案展开了激烈讨论，也提出不少批评和质疑。与此同时，A股市场蓝筹板块也并没有因为方案的刺激而启动新一轮行情，优先股并没有如预期中成功扮演估值拯救者的角色。问题到底出在哪里呢？
优先股真的来了！
4月24日，广汇能源披露了两市首份非公开发行优先股预案，惊动市场。分析人士认为，这份方案对投资者较为苛刻，浮动股息对认购者来说没有投资回报的保障，公司没有回购款项设置，未来如果业绩不理想，就可以减少股息支付让市场买单，把风险转移给认购者。广汇的预案中募集50亿资金，其中70%用来补充流动资金，通过优先股发行以解现金之渴的“补血”意图明显。
4月29日，首例银行优先股发行方案花落浦发银行，公司拟发行募集总额不超过人民币300亿元的优先股，用于补充公司其他一级资本。 对于正在经历资本金煎熬的中国银行业来说，这是新的机遇。已将优先股列入议事日程的还有工、农、中、建四大行，市场预计银行优先股总额或破3000亿元。[点击详细]
4月29日，首例银行优先股发行方案花落浦发银行，公司拟发行募集总额不超过人民币300亿元的优先股，用于补充公司其他一级资本。 对于正在经历资本金煎熬的中国银行业来说，这是新的机遇。已将优先股列入议事日程的还有工、农、中、建四大行，市场预计银行优先股总额或破3000亿元。[点击详细]
银行业躁动：优先股融资or圈钱？
融资论：优先股补充银行一级资本
有研究报告指出，未来五年内，我国上市银行一级资本缺口趋近3000亿元。与此同时，半数银行存在一定的股权融资压力。而在上市银行估值持续破净的局面下，为了减轻上市银行普通股融资压力，作为合格一级资本工具的优先股试点十分迫切。优先股发行，实际上是对主板企业的一个大范围的政策融资，它降低银行核心一级充足率要求，大幅减轻银行普通股股权融资压力，能够有效缓解市场对银行巨额再融资的担忧。在目前银行股价低迷、配股增发等融资方式受阻的情况下，优先股融资或是补充一级资本的唯一选择。[点击详细]
圈钱论：优先股将成股市新圈钱利器
虽然优先股的推出，令银行多了一个融资渠道，大幅度降低了资本充足率、减轻银行普通股股权融资压力，但与此同时，它还变相促进上市银行规模扩张和利润扩张速度。银行股的再融资金额往往很巨大，这就使得以普通股的形式进行再融资，会面临较大的压力与阻力；但以优先股的形式进行再融资，这种压力与阻力就化为乌有了。有了优先股后，在股市行情好的时候，上市公司可以通过普通股再融资；在股市行情不好的时候，上市公司又可以通过优先股再融资——优先股将成为中国股市新的圈钱利器。[点击详细]
利益倾斜：优先股or普通股股东?
普通股股东：关心优先股转普通股概率
浦发银行的优先股预案中规定了两种情形可转普通股。第一，当公司核心一级资本充足率降至5.125%（或以下）时；第二，当公司发生二级资本工具触发事件时。业内人士认为，银行核心一级资本充足率降至5.125%是小概率事件，而二级资本工具的触发事件，即银行要濒临破产，也不太可能，因此两个强制转股条款很难达到。这一点让浦发的普通股东们松了一口气。[点击详细]
优先股股东：成败要看股息率
优先股股东优先权利体现在较为稳定的收益。股息率是股息与股票价格之间的比率，是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一。从国外经验来看，优先股股息相对稳定，通常高于债券收益率，美国优先股收益率大致在5%至8%。在我国，优先股更利于银行补充资本，而投资人更关注的是股息率。有市场分析认为，按浦发的优先股方案，固定股息率将采用分阶段调整，预期初期的股息率不会太高，可能会在7%至7.5%。[点击详细]
市场闻风而动，A股利好or利空？
利好论：中长期利好上市公司和蓝筹股
开展优先股试点，有利于深化企业股份制改革，促进资本市场发展，对发行企业、投资者以及资本市场均有重大意义。对具备发行优先股资格的上市公司而言，无疑拓宽了其融资渠道，算得上重大利好。对于险资等稳健型投资者而言，优先股成为其新的投资渠道。对二级市场投资者而言，若上市公司在发行优先股后进行相应回购或并购，发行优先股将构成利好。此外，优先股对绩优的蓝筹股有提升台阶的积极作用。银行股采用优先股方案进行融资，对发行企业、潜在投资者和稳定股票市场等方面是和谐的统一，有利于进一步提振银行等蓝筹板块的配置价值。目前，A股市场中的蓝筹股已经与成熟市场接轨甚至出现了价值被低估的现象，优先股将促进蓝筹股行情启动。[点击详细]
利空论：市场扩容不能承受之重
目前A股在2000点附近苦苦挣扎，盘面压力仍然较大。对股票市场投资趋势或现阶段特征而言，优先股的推出会使得市场供给出现一定程度的扩大预期。未来优先股虽然不上市流通，但在新股IPO发行、众多企业增发融资等共存的时间点上，其对A股市场的资金沉淀或需求将形成较大的影响。因此，就短中期而言，优先股的实施将增加市场供给，分流资金；从长期看，其影响则取决于宏观经济及上市公司优先股发行规范与估值定价与股东回报等因素。[点击详细]
【责任编辑】李苑
